高盛：互聯網板塊跑輸大盤，AI 回報成市場焦點

高盛2026年8月25日研報指出，二季度互聯網板塊整體漲9%，跑輸標普500的11%。AWS二季度收入同比增長37%，營業利潤率創39%歷史新高；谷歌雲收入同比增長81%，兩家雲廠商積壓訂單合計超1萬億美元。數字消費整體穩健，但消費者分化趨勢加劇：高收入群體消費意願不減，低收入群體更為謹慎。

高盛將於9月8日至11日在舊金山舉辦Communacopia科技大會，OpenAI、谷歌雲、SpaceX、Uber等40家公司將出席。高盛認為，市場對AI回報的耐心正在收窄，管理層能否清晰回答AI投資的“甚麼時候、多少錢、多少回報”將成為估值分化的關鍵。大會三大議題為AI支出增速與回報曲線、數字消費韌性、以及投資與利潤的平衡。

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