印度卢比：在偏鹰派印度央行后，前景是走高 - 三菱日联金融集团

三菱日联金融集团分析师Michael Wan指出，在印度央行8月货币政策委员会会议纪要释放更偏鹰派的信号后，该机构预计印度储备银行已经结束了本轮宽松周期。其进一步预测，央行将从12月开始加息，累计幅度为50个基点。这一政策路径转向的核心逻辑在于，支撑卢比利率走高的基本面正在强化。

**政策转向驱动利率预期重估**

Wan认为，此前印度央行旨在吸引美元流入的外汇干预措施，虽然通过增加流动性显著压低了卢比利率，但对美元兑印度卢比汇率的直接影响有限。随著通胀风险与外部平衡压力的演变，央行态度出现调整。据美国银行此前的报告分析，印度央行面临支撑增长与捍卫卢比的两难，其基准情景一度为6月“鹰派按兵不动”，并预计首次加息可能在2026年下半年。三菱日联的最新预测较这一时间线明显前置，显示其对政策收紧紧迫感的判断更为强烈。

**资本流入稀缺构成潜在挑战**

尽管政策预期转向鹰派，但印度卢比前景并非毫无风险。三菱日联的分析同时警示，印度正面临货币市场利率上升与资本流入稀缺并存的挑战。若全球风险偏好收缩或印度国内增长动能不及预期，资本账户的疲软可能部分抵消加息预期对卢比的提振效果。当前美元兑印度卢比交投于95.74059附近，市场正密切关注未来数月的通胀数据与央行官员讲话，以验证加息周期的具体启动时点。