印度盧比：在偏鷹派印度央行後，前景是走高 - 三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團分析師Michael Wan指出，在印度央行8月貨幣政策委員會會議紀要釋放更偏鷹派的信號後，該機構預計印度儲備銀行已經結束了本輪寬鬆週期。其進一步預測，央行將從12月開始加息，累計幅度為50個基點。這一政策路徑轉向的核心邏輯在於，支撐盧比利率走高的基本面正在強化。

**政策轉向驅動利率預期重估**

Wan認為，此前印度央行旨在吸引美元流入的外匯干預措施，雖然通過增加流動性顯著壓低了盧比利率，但對美元兌印度盧比匯率的直接影響有限。隨著通脹風險與外部平衡壓力的演變，央行態度出現調整。據美國銀行此前的報告分析，印度央行面臨支撐增長與捍衛盧比的兩難，其基準情景一度為6月“鷹派按兵不動”，並預計首次加息可能在2026年下半年。三菱日聯的最新預測較這一時間線明顯前置，顯示其對政策收緊緊迫感的判斷更為強烈。

**資本流入稀缺構成潛在挑戰**

儘管政策預期轉向鷹派，但印度盧比前景並非毫無風險。三菱日聯的分析同時警示，印度正面臨貨幣市場利率上升與資本流入稀缺並存的挑戰。若全球風險偏好收縮或印度國內增長動能不及預期，資本帳戶的疲軟可能部分抵消加息預期對盧比的提振效果。當前美元兌印度盧比交投於95.74059附近，市場正密切關注未來數月的通脹數據與央行官員講話，以驗證加息週期的具體啟動時點。