印度卢比：对美元区间维持走势，资金流入抵消贸易拖累 – 星展银行

星展银行经济学家Radhika Rao最新分析指出，印度卢比兑美元汇率近期呈现明显的区间震荡格局，强劲的资本流入未能有效转化为本币的显著升值。尽管印度市场吸引了包括FCNR (B)互换资金在内的多种资本流入，并推动外汇储备攀升，但美元/印度卢比汇率此前一直受限于95.50至96.00的狭窄区间。

**多空力量交织形成拉锯**

卢比汇率的僵持局面，源于多空两方面力量的激烈博弈。一方面，投资组合资金流的改善、外国投资者对印度政府债券的持续配置需求，以及央行为有海外借贷需求的企业提供货币互换等举措，共同构成了对卢比的支撑。然而，这些利好因素在很大程度上被即期中性互换资金流、企业对冲需求以及官方干预所抵消。

**贸易赤字构成核心拖累**

持续高企的商品贸易赤字，是压制卢比表现的核心结构性因素。近期，受地缘局势影响，原油价格在每桶90美元左右的高位盘整，这直接恶化了印度这一主要原油进口国的贸易收支预期，对卢比构成持续压力。市场消息显示，印度央行虽仍将直接卖出美元作为稳定汇率的最后手段，但其策略已转向更多元化的引资措施，以平衡国际收支。

**短期走势或延续区间震荡**

展望后市，卢比汇率短期内大概率将延续当前的区间震荡模式。尽管印度经济基本面稳健且央行干预意愿犹存，为卢比提供了下行保护，但油价高企和全球避险情绪升温限制了其上行空间。截至发稿时，美元/印度卢比交投于95.52附近，仍未脱离此前星展银行提及的波动区间，显示市场仍在等待更明确的突破信号。