印度盧比：對美元區間維持走勢，資金流入抵消貿易拖累 – 星展銀行

星展銀行經濟學家Radhika Rao最新分析指出，印度盧比兌美元匯率近期呈現明顯的區間震盪格局，強勁的資本流入未能有效轉化為本幣的顯著升值。儘管印度市場吸引了包括FCNR (B)互換資金在內的多種資本流入，並推動外匯儲備攀升，但美元/印度盧比匯率此前一直受限於95.50至96.00的狹窄區間。

**多空力量交織形成拉鋸**

盧比匯率的僵持局面，源於多空兩方面力量的激烈博弈。一方面，投資組合資金流的改善、外國投資者對印度政府債券的持續配置需求，以及央行為有海外借貸需求的企業提供貨幣互換等舉措，共同構成了對盧比的支撐。然而，這些利好因素在很大程度上被即期中性互換資金流、企業對沖需求以及官方干預所抵消。

**貿易赤字構成核心拖累**

持續高企的商品貿易赤字，是壓制盧比表現的核心結構性因素。近期，受地緣局勢影響，原油價格在每桶90美元左右的高位盤整，這直接惡化了印度這一主要原油進口國的貿易收支預期，對盧比構成持續壓力。市場消息顯示，印度央行雖仍將直接賣出美元作為穩定匯率的最後手段，但其策略已轉向更多元化的引資措施，以平衡國際收支。

**短期走勢或延續區間震盪**

展望後市，盧比匯率短期內大概率將延續當前的區間震盪模式。儘管印度經濟基本面穩健且央行干預意願猶存，為盧比提供了下行保護，但油價高企和全球避險情緒升溫限制了其上行空間。截至發稿時，美元/印度盧比交投於95.52附近，仍未脫離此前星展銀行提及的波動區間，顯示市場仍在等待更明確的突破信號。