IREN 新 AI 合同加码 28 亿美元，目标 ARR 达 40 亿

根据 BTIG 周四发布的研究报告，IREN Limited 股票维持“买入”评级，目标价为 80 美元。

IREN 股价周五走低，此前该公司公布的第四季度财务业绩不及预期。

新 AI 合同支撑增长前景

BTIG 的报告发布于 IREN 公布 2026 财年第四季度财报之后，该季度调整后 EBITDA 约为 1900 万美元，低于 BTIG 预估的 3500 万美元，而营收约为 1.37 亿美元，高于 BTIG 预估的 1.32 亿美元。

BTIG 将部分业绩缺口归因于比特币价格走弱，并指出 IREN 正在继续缩减其比特币挖矿业务。分析师们重点提到了一份与一家前沿 AI 实验室新签的多年期协议，该协议为此前已公布的约 28 亿美元 AI 云合同增添了新内容。

这已将 IREN 的 2026 年年度经常性收入目标推高至约 40 亿美元，高于目前产生的约 10 亿美元。

产能接近售罄

BTIG 指出，IREN 的 2026 年产能已接近售罄，管理层报告了 2027 年和 2028 年产能的进展。分析师预计，将以更高的定价水平签署更多为期三到五年的多年期合同。

管理层给出的 2027 财年资本支出指引区间为 250 亿至 300 亿美元，BTIG 称这一数字较先前数据有显著增长，旨在支持 40 亿美元的 ARR 目标。

客户预付款为产能扩建提供资金

BTIG 指出，IREN 在本季度末持有约 59 亿美元的非受限现金和 17 亿美元的限制性现金，后者主要指定用于与微软相关的产能部署。

公司的流动性得到了约 36 亿美元与微软合同挂钩的融资，以及 28 亿美元与非投资级客户合同挂钩的融资支持。

管理层告诉 BTIG，近期客户预付款已为约 50% 的 GPU 相关资本支出提供了资金，分析师预计这一趋势将持续。BTIG 还指出，IREN 未以其数据中心基础设施为抵押举债，分析师称这为公司留下了额外的融资选择。

估值

BTIG 对 IREN 的估值约为其 2027 财年 21 亿美元 EBITDA 预估的 9 倍，80 美元的目标价反映了其 2028 财年 38 亿美元 EBITDA 预估的约 10 倍，该预估仍在审核中。

IREN 股价动态：截至周五发稿时，Iren 股价下跌 13.71%，报 34.98 美元。