IREN 新 AI 合同加碼 28 億美元，目標 ARR 達 40 億

根據 BTIG 週四發佈的研究報告，IREN Limited 股票維持“買入”評級，目標價為 80 美元。

IREN 股價週五走低，此前該公司公佈的第四季度財務業績不及預期。

新 AI 合同支撐增長前景

BTIG 的報告發佈於 IREN 公佈 2026 財年第四季度財報之後，該季度調整後 EBITDA 約為 1900 萬美元，低於 BTIG 預估的 3500 萬美元，而營收約為 1.37 億美元，高於 BTIG 預估的 1.32 億美元。

BTIG 將部分業績缺口歸因於比特幣價格走弱，並指出 IREN 正在繼續縮減其比特幣挖礦業務。分析師們重點提到了一份與一家前沿 AI 實驗室新籤的多年期協議，該協議為此前已公佈的約 28 億美元 AI 雲合同增添了新內容。

這已將 IREN 的 2026 年年度經常性收入目標推高至約 40 億美元，高於目前產生的約 10 億美元。

產能接近售罄

BTIG 指出，IREN 的 2026 年產能已接近售罄，管理層報告了 2027 年和 2028 年產能的進展。分析師預計，將以更高的定價水平簽署更多為期三到五年的多年期合同。

管理層給出的 2027 財年資本支出指引區間為 250 億至 300 億美元，BTIG 稱這一數字較先前數據有顯著增長，旨在支持 40 億美元的 ARR 目標。

客戶預付款為產能擴建提供資金

BTIG 指出，IREN 在本季度末持有約 59 億美元的非受限現金和 17 億美元的限制性現金，後者主要指定用於與微軟相關的產能部署。

公司的流動性得到了約 36 億美元與微軟合同掛鉤的融資，以及 28 億美元與非投資級客戶合同掛鉤的融資支持。

管理層告訴 BTIG，近期客戶預付款已為約 50% 的 GPU 相關資本支出提供了資金，分析師預計這一趨勢將持續。BTIG 還指出，IREN 未以其數據中心基礎設施為抵押舉債，分析師稱這為公司留下了額外的融資選擇。

估值

BTIG 對 IREN 的估值約為其 2027 財年 21 億美元 EBITDA 預估的 9 倍，80 美元的目標價反映了其 2028 財年 38 億美元 EBITDA 預估的約 10 倍，該預估仍在審核中。

IREN 股價動態：截至週五發稿時，Iren 股價下跌 13.71%，報 34.98 美元。