大摩：三星利润全球第一，存储超级周期难获完整估值

摩根士丹利 2026年10月11日研报指出，三星电子三季度营业利润约813亿美元，超过英伟达的716亿美元和SK海力士的578亿美元。三星和SK海力士股价较峰值下跌约35%，远期市盈率仅3到4倍。

报告预测HBM市场到2028年将翻三倍至1000亿美元；预计DRAM四季度合同价环比上涨10%到15%，NAND上涨15%到20%，企业级SSD上涨23%到28%。摩根士丹利判断存储超级周期真实，但市场仍按旧周期定价，未给完整估值倍数；建议超配AI计算和网络供应链，存储选择性配置，偏好三星、SK海力士、Kioxia。

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