日圆回吐涨幅，疲弱的对外贸易数据抵消了美元走弱的影响

日元兑美元周五温和走软，回吐了前一交易日因市场猜测日本当局干预汇市而录得的部分强劲涨幅。尽管美国财政部计划将长期政府债务回购规模翻倍的消息令美元普遍承压，但日本疲弱的对外贸易数据抵消了这一利好，限制了日元的上行空间。截至发稿时，美元兑日元交投于158.64682附近。

**疲弱贸易数据与干预疑虑交织**

日本最新公布的贸易数据表现不佳，成为拖累日元回调的主要内部因素。出口的疲软态势令市场对日本经济复苏的韧性产生疑虑，从而削弱了日元的支撑力量。与此同时，市场对日本当局干预汇市的猜测仍在持续。此前，日元汇率曾一度从163.00附近急速升值至157.98，创下两个半月高点，引发了对官方入市支撑日元的广泛讨论。然而，周五的回调表明，单靠干预预期难以持续扭转日元弱势。

**利差与避险需求构成长期压力**

日元面临的更深层压力来自美日之间巨大的货币政策分歧。日本央行当前的政策利率维持在1.00%，而美国联邦基金利率目标区间高达3.50%至3.75%，显著的利差使得持有日元资产的吸引力远逊于美元。此外，据东京商工研究统计，2026年上半年因日元疲弱而倒闭的日本企业数量创下自2022年开始统计以来的同期新高，凸显了本币长期贬值对国内中小企业的严重冲击。这种恶性循环正加剧市场对日元进一步走软的担忧。

**美元走弱前景与日元贬值风险并存**

尽管美元因近期美国经济数据疲软而跌至多年低位，多家华尔街投行如摩根士丹利和高盛也预测美元将进一步贬值，但这并未能完全扭转日元的颓势。市场分析指出，大量日本进口商的外汇避险门槛集中在163至170日元区间，一旦美元兑日元汇率再度向该区域攀升并触发止损，可能引发新一轮的日元抛售潮，并增加日本央行和财务省再次干预市场的压力。未来日元的走向，将取决于日本当局的政策决心与美元整体走势之间的博弈。