日圓回吐漲幅，疲弱的對外貿易數據抵消了美元走弱的影響

日元兌美元週五溫和走軟，回吐了前一交易日因市場猜測日本當局干預匯市而錄得的部分強勁漲幅。儘管美國財政部計劃將長期政府債務回購規模翻倍的消息令美元普遍承壓，但日本疲弱的對外貿易數據抵消了這一利好，限制了日元的上行空間。截至發稿時，美元兌日元交投於158.64682附近。

**疲弱貿易數據與干預疑慮交織**

日本最新公佈的貿易數據表現不佳，成為拖累日元回調的主要內部因素。出口的疲軟態勢令市場對日本經濟復甦的韌性產生疑慮，從而削弱了日元的支撐力量。與此同時，市場對日本當局干預匯市的猜測仍在持續。此前，日元匯率曾一度從163.00附近急速升值至157.98，創下兩個半月高點，引發了對官方入市支撐日元的廣泛討論。然而，週五的回調錶明，單靠干預預期難以持續扭轉日元弱勢。

**利差與避險需求構成長期壓力**

日元面臨的更深層壓力來自美日之間巨大的貨幣政策分歧。日本央行當前的政策利率維持在1.00%，而美國聯邦基金利率目標區間高達3.50%至3.75%，顯著的利差使得持有日元資產的吸引力遠遜於美元。此外，據東京商工研究統計，2026年上半年因日元疲弱而倒閉的日本企業數量創下自2022年開始統計以來的同期新高，凸顯了本幣長期貶值對國內中小企業的嚴重衝擊。這種惡性循環正加劇市場對日元進一步走軟的擔憂。

**美元走弱前景與日元貶值風險並存**

儘管美元因近期美國經濟數據疲軟而跌至多年低位，多家華爾街投行如摩根士丹利和高盛也預測美元將進一步貶值，但這並未能完全扭轉日元的頹勢。市場分析指出，大量日本進口商的外匯避險門檻集中在163至170日元區間，一旦美元兌日元匯率再度向該區域攀升並觸發止損，可能引發新一輪的日元拋售潮，並增加日本央行和財務省再次干預市場的壓力。未來日元的走向，將取決於日本當局的政策決心與美元整體走勢之間的博弈。