英伟达周一股价下跌超 2%，科技板块承压

NVIDIA Corp. 周一股价下跌超过 2%，科技股疲软对这家芯片制造商造成压力，该公司将于 8 月 26 日发布财报。

纳斯达克指数下跌 0.78%，标普 500 指数下滑 0.19%，科技板块下跌 1.5%。

• 英伟达股价承受下行压力。NVDA 股价为何下跌？

英伟达正在进入 AI 增长的下一阶段，Blackwell Ultra 出货量上升，Vera Rubin 开始初期爬坡，公司在计算、网络、软件、基础设施和融资领域不断扩展。

Cantor 看好英伟达超越 GPU 业务

Cantor Fitzgerald 分析师 C.J. Muse 重申了对英伟达的增持评级和 350 美元的目标价。

Muse 认为投资者低估了英伟达在超越 GPU、扩展至网络、机架级系统、软件、基础设施和融资领域时维持增长的能力。虽然定制芯片可能对英伟达在超大规模数据中心运营商处的单位份额造成压力，但他预计公司更广泛的系统战略将支撑更具韧性的收入份额。

Muse 列举了 2027 年日历年每股收益 16 至 17 美元的乐观情景，以及 2028 年 23 至 25 美元的预期。Cantor 预计超大规模数据中心运营商资本支出将在 2026 年接近 1 万亿美元，2027 年可能达到 1.5 万亿美元。

他估计英伟达在 2026 年日历年数据中心收入可能达到约 4000 亿美元，占 5000 亿美元 AI 加速器和网络市场的约 80%。

到 2030 年，Cantor 的情景模型显示，在 60% 市场份额下数据中心收入约为 1.05 万亿美元，70% 份额下为 1.23 万亿美元，80% 份额下为 1.4 万亿美元。Muse 认为 60% 的份额是熊市情景，估计英伟达到 2030 年仍可能产生 25 至 30 美元的每股收益。

摩根大通预期再度超预期并上调指引

摩根大通分析师 Harlan Sur 重申了增持评级和 280 美元的目标价。

Sur 预计财政第二季度收入为 940 亿至 950 亿美元，环比增长约 15%，超过街道共识的 921 亿美元。他预计 GB300 和剩余 GB200 机架出货量将环比增长约 15% 至 17000 至 18000 台。

对于 10 月季度，Sur 预计英伟达将指引收入为 1070 亿至 1080 亿美元，相比共识的 1045 亿美元。

他预计机架出货量将再增长 13% 至 14% 至 19000 至 20000 台，包括首批 1000 至 2000 台 Vera Rubin 机架。Sur 估计 Vera Rubin 可将混合平均售价提升 5% 至 10%，相比 Blackwell Ultra 将单位令牌平台成本降低约 90%。

Sur 还估计每向中国出货 10 万台 H200 GPU 可增加约 30 亿美元的收入。

竞争与毛利率仍是关注焦点

Sur 预计在未来几年内，GPU 和 ASIC/XPU 平台将在 AI 计算市场中趋向大致相等的份额，而英伟达保持整体领导地位。

他预计近期毛利率在中 70% 范围，但认为内存成本上升是长期风险。根据 Sur，英伟达的交易价格约为街道日历 2027 年每股收益的 17 倍，2028 年每股收益的 13 倍。

财报与股价表现

英伟达将于 8 月 26 日发布财报。

华尔街预期每股收益为 2.07 美元，相比去年同期的 1.04 美元，收入为 920.3 亿美元，相比去年的 467.4 亿美元。

NVDA 股价表现

截至周一发布时，英伟达股价下跌 2.14% 至 210.13 美元。