石油：库存下降和风险溢价支撑价格 – 荷兰国际集团

受地缘政治风险与供需基本面双重推动，国际油价延续上行态势。荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师指出，市场正同时消化美国与伊朗的紧张关系以及关键航道面临的潜在威胁。

**地缘风险溢价回归**

ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示，近期事件已促使战争风险溢价重新计入原油价格。市场对霍尔木兹海峡油轮通行可能受阻的担忧，成为短期内推升油价的核心情绪因素。该海峡是全球最重要的石油运输咽喉，任何中断预期都足以引发价格剧烈波动。

**库存下降提供基本面支撑**

除地缘因素外，原油库存的持续下降也为价格提供了坚实基础。ING策略师Ewa Manthey和Warren Patterson在报告中强调，库存收紧与风险溢价的叠加，构成了当前油价连续走强的双重驱动力。尽管此前市场曾因美国原油库存意外增加而承压，但最新的趋势显示供需平衡正重新趋紧。

**后市走向仍存变数**

尽管油价短期获得支撑，ING策略师提醒，市场仍需关注潜在风险。此前油价曾跌穿每桶65美元，显示需求端或宏观情绪的波动仍可能引发回调。不过，在当前地缘局势明朗前，风险溢价预计将继续为油价提供底部支撑。