石油：庫存下降和風險溢價支撐價格 – 荷蘭國際集團

受地緣政治風險與供需基本面雙重推動，國際油價延續上行態勢。荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略師指出，市場正同時消化美國與伊朗的緊張關係以及關鍵航道面臨的潛在威脅。

**地緣風險溢價迴歸**

ING大宗商品策略主管Warren Patterson表示，近期事件已促使戰爭風險溢價重新計入原油價格。市場對霍爾木茲海峽油輪通行可能受阻的擔憂，成為短期內推升油價的核心情緒因素。該海峽是全球最重要的石油運輸咽喉，任何中斷預期都足以引發價格劇烈波動。

**庫存下降提供基本面支撐**

除地緣因素外，原油庫存的持續下降也為價格提供了堅實基礎。ING策略師Ewa Manthey和Warren Patterson在報告中強調，庫存收緊與風險溢價的疊加，構成了當前油價連續走強的雙重驅動力。儘管此前市場曾因美國原油庫存意外增加而承壓，但最新的趨勢顯示供需平衡正重新趨緊。

**後市走向仍存變數**

儘管油價短期獲得支撐，ING策略師提醒，市場仍需關注潛在風險。此前油價曾跌穿每桶65美元，顯示需求端或宏觀情緒的波動仍可能引發回調。不過，在當前地緣局勢明朗前，風險溢價預計將繼續為油價提供底部支撐。