石油：制裁风险令市场保持紧张 – 丹麦银行

丹麦银行（Danske Bank）研究团队最新观点指出，围绕伊朗的地缘政治紧张局势正在重新升温，因华盛顿方面准备实施可能打击海湾地区石油流动的更严厉制裁。这一供应风险因素正令原油市场持续保持紧张状态。

**制裁阴影加剧供应中断担忧**

市场核心担忧集中在霍尔木兹海峡的运输安全上。该海峡承载著全球约20%的石油运输，是关键的能源咽喉要道。据报道，在军事冲突风险加剧的背景下，通过该海峡的大型能源船舶数量已急剧减少，市场风险溢价因此得到支撑。丹麦银行此前已指出，由于中东紧张局势和霍尔木兹海峡周围的供应中断风险，油价仍在高位受到支撑。

**需求端结构性差异缓冲冲击**

尽管供应端风险显著，但全球石油贸易格局的变化为市场提供了一定的缓冲。分析指出，美国对中东石油的依赖度较低，其绝大多数石油进口来自加拿大与墨西哥，仅4%源自沙特阿拉伯，且已成为全球最大的石油净出口国。这种能源独立性意味著油价波动传导至美国消费端存在滞后效应，使其更能抵御短期供应冲击。与此同时，伊朗绝大部分的石油出口正通过规避制裁的渠道流向中国。

**地缘政治与金融制裁联动风险**

未来的焦点在于，美国是否会将制裁范围扩大至与伊朗进行石油交易的中国企业、银行及能源买家，实施次级制裁。若如此，地缘政治冲突可能演变为新的美中经济摩擦，进一步扰乱全球能源贸易流和金融市场。市场消息显示，伊朗方面已发出强硬回应警告，局势的演变将是影响油价下一步走向的关键变量。