Saylor 为 MicroStrategy 辩护：投资者需做好承受困难年份的准备

Strategy Inc. 执行主席 Michael Saylor 和首席执行官 Phong Le 最近为公司以比特币为中心的资本战略进行了辩护，辩称近期的痛苦和股权发行是必要的。

Strategy 是否在稀释 MSTR 股东权益？

在 Strategy 与 Natalie Brunell 进行的第二次投资者问答会上，Le 在比特币从高点下跌约 50%、MSTR 遭受约 75% 跌幅后，回应了股东的担忧。

Le 解释说 Strategy 的普通股股东仍然是其首要优先事项，但强调 MSTR 的设计目的是提供放大的比特币敞口。这意味着它在反弹期间可以跑赢比特币，但在下跌期间会经历更陡峭的亏损。

Saylor 承认了这种挫折感，并指出他个人拥有超过 1900 万股 MSTR 股票。

“我理解你们的痛苦，”Saylor 补充道。“但我认为我们必须做好准备承受困难的年份。可能是一年，也可能是两年。”

他补充说，MSTR 的投资者理想情况下应该有七到十年的投资期限，理由是该公司仍处于投资模式，同时在建设其数字信贷业务。

“我认为存在一种误解，即发行我们的股权会稀释股东权益，”Le 引述道。

他辩称，以高于其净资产价值 1 倍的价格发行 MSTR 股票来收购比特币，实际上可能在每股比特币基础上产生增值。

因此，Strategy 的重点不仅仅是流通股数量，而是每笔融资交易是否增加了归属于每股的比特币数量。

Saylor 认为，优先考虑对 MSTR 的短期支持可能会破坏其长期价值主张。

Strategy 为何专注于数字信贷

Saylor 透露，Strategy 的核心目标不再仅仅是以任何给定价格尽可能多地积累比特币。

相反，它想要建立他所称的世界上“最好的信贷”，特别是通过 STRC，同时利用所得收益来收购比特币、维持美元储备或管理其资本结构。

Saylor 估计数字信贷市场目前规模约为 150 亿美元，但他认为它最终可能会扩大到 1000 亿美元、4000 亿美元，最终达到 1 万亿美元。

Strategy 实际上是在押注比特币的长期升值将超过其资本成本。Saylor 将其当前的跨越率设定在大约 10.5%。

“我们并不真正是交易员，”Saylor 说，解释说 Strategy 的投资案例更多地取决于比特币在数十年内超越该跨越率，而不是在短期内把握比特币底部的时机。