Saylor 為 MicroStrategy 辯護：投資者需做好承受困難年份的準備

Strategy Inc. 執行主席 Michael Saylor 和首席執行官 Phong Le 最近為公司以比特幣為中心的資本戰略進行了辯護，辯稱近期的痛苦和股權發行是必要的。

Strategy 是否在稀釋 MSTR 股東權益？

在 Strategy 與 Natalie Brunell 進行的第二次投資者問答會上，Le 在比特幣從高點下跌約 50%、MSTR 遭受約 75% 跌幅後，回應了股東的擔憂。

Le 解釋說 Strategy 的普通股股東仍然是其首要優先事項，但強調 MSTR 的設計目的是提供放大的比特幣敞口。這意味著它在反彈期間可以跑贏比特幣，但在下跌期間會經歷更陡峭的虧損。

Saylor 承認了這種挫折感，並指出他個人擁有超過 1900 萬股 MSTR 股票。

“我理解你們的痛苦，”Saylor 補充道。“但我認為我們必須做好準備承受困難的年份。可能是一年，也可能是兩年。”

他補充說，MSTR 的投資者理想情況下應該有七到十年的投資期限，理由是該公司仍處於投資模式，同時在建設其數字信貸業務。

“我認為存在一種誤解，即發行我們的股權會稀釋股東權益，”Le 引述道。

他辯稱，以高於其淨資產價值 1 倍的價格發行 MSTR 股票來收購比特幣，實際上可能在每股比特幣基礎上產生增值。

因此，Strategy 的重點不僅僅是流通股數量，而是每筆融資交易是否增加了歸屬於每股的比特幣數量。

Saylor 認為，優先考慮對 MSTR 的短期支持可能會破壞其長期價值主張。

Strategy 為何專注於數字信貸

Saylor 透露，Strategy 的核心目標不再僅僅是以任何給定價格儘可能多地積累比特幣。

相反，它想要建立他所稱的世界上“最好的信貸”，特別是通過 STRC，同時利用所得收益來收購比特幣、維持美元儲備或管理其資本結構。

Saylor 估計數字信貸市場目前規模約為 150 億美元，但他認為它最終可能會擴大到 1000 億美元、4000 億美元，最終達到 1 萬億美元。

Strategy 實際上是在押注比特幣的長期升值將超過其資本成本。Saylor 將其當前的跨越率設定在大約 10.5%。

“我們並不真正是交易員，”Saylor 說，解釋說 Strategy 的投資案例更多地取決於比特幣在數十年內超越該跨越率，而不是在短期內把握比特幣底部的時機。