股票：美国抛售后出现分化的反弹——德意志银行

美股市场在经历大幅抛售后，隔夜出现分化反弹迹象。德意志银行策略师表示，此前固定收益市场的涨幅回吐，叠加零售巨头沃尔玛疲弱的财报与美国销售增长放缓的数据，加剧了市场对消费者韧性的担忧，导致标普500、纳斯达克及“七巨头”均录得跌幅。不过，隔夜市场情绪略有改善，美国股指期货小幅走高。截至发稿时，标普500指数交投于7641.16点附近。

**消费担忧成抛售核心导火索**

此次美股下跌的直接压力来自消费板块的预警。沃尔玛的财报不及预期，其显示的美国销售增长放缓迹象，被市场解读为消费者支出能力可能正在减弱的关键信号。在通胀压力持续的背景下，这一信号加剧了投资者对美国经济基本面前景的审慎情绪。德意志银行策略师指出，此前科技股已经历一轮由AI相关公司主导的回调，而消费领域的利空消息使得市场抛售范围扩大。

**亚洲市场走势分化明显**

与美股期货的温和反弹相呼应，亚洲主要股市表现各异，未形成单边下跌趋势。韩国、中国香港及中国大陆股市领涨，显示出部分资金在亚太交易时段开始回补或寻找机会。然而，并非所有市场都跟随这一节奏，整体呈现涨跌互现的格局。这种分化表明，投资者正在对不同市场的风险与机会进行重新评估，而非系统性地撤离风险资产。

**宏观风险因素仍在累积**

尽管市场出现短暂企稳，但德意志银行此前已在报告中警示，当前宏观环境与历史上的市场修正前夜存在相似之处。据新华网报道，德银一份报告曾指出欧洲持有约8万亿美元的美国债券和股票，凸显了美国对外部资本的依赖。此外，德银宏观策略师Henry Allen曾将近期美股罕见的涨势与1987年股灾前夕进行类比，并指出美国4月个人消费支出物价指数年增率达3.8%，高于美联储目标，同时消费者信心处于历史低位。这些因素都可能成为未来市场波动的潜在来源。