股票：美國拋售後出現分化的反彈——德意志銀行

美股市場在經歷大幅拋售後，隔夜出現分化反彈跡象。德意志銀行策略師表示，此前固定收益市場的漲幅回吐，疊加零售巨頭沃爾瑪疲弱的財報與美國銷售增長放緩的數據，加劇了市場對消費者韌性的擔憂，導致標普500、納斯達克及“七巨頭”均錄得跌幅。不過，隔夜市場情緒略有改善，美國股指期貨小幅走高。截至發稿時，標普500指數交投於7641.16點附近。

**消費擔憂成拋售核心導火索**

此次美股下跌的直接壓力來自消費板塊的預警。沃爾瑪的財報不及預期，其顯示的美國銷售增長放緩跡象，被市場解讀為消費者支出能力可能正在減弱的關鍵信號。在通脹壓力持續的背景下，這一信號加劇了投資者對美國經濟基本面前景的審慎情緒。德意志銀行策略師指出，此前科技股已經歷一輪由AI相關公司主導的回調，而消費領域的利空消息使得市場拋售範圍擴大。

**亞洲市場走勢分化明顯**

與美股期貨的溫和反彈相呼應，亞洲主要股市表現各異，未形成單邊下跌趨勢。韓國、中國香港及中國大陸股市領漲，顯示出部分資金在亞太交易時段開始回補或尋找機會。然而，並非所有市場都跟隨這一節奏，整體呈現漲跌互現的格局。這種分化表明，投資者正在對不同市場的風險與機會進行重新評估，而非系統性地撤離風險資產。

**宏觀風險因素仍在累積**

儘管市場出現短暫企穩，但德意志銀行此前已在報告中警示，當前宏觀環境與歷史上的市場修正前夜存在相似之處。據新華網報道，德銀一份報告曾指出歐洲持有約8萬億美元的美國債券和股票，凸顯了美國對外部資本的依賴。此外，德銀宏觀策略師Henry Allen曾將近期美股罕見的漲勢與1987年股災前夕進行類比，並指出美國4月個人消費支出物價指數年增率達3.8%，高於美聯儲目標，同時消費者信心處於歷史低位。這些因素都可能成為未來市場波動的潛在來源。