瑞郎挣扎，美元企稳，瑞士央行仍保留负利率选项

美元/瑞郎周五在0.8013附近交投，日内企稳，此前一个交易日汇价曾跌至0.7949的6月17日以来最低水平，但美元随后收窄盘中跌幅。

**央行干预与负利率选项压制瑞郎上行空间**

瑞士央行在最新政策表态中，明确增强了干预外汇市场的意愿，以应对避险资金涌入导致的瑞郎急剧升值。分析人士指出，央行甚至可能已开始实际抛售瑞郎。尽管大规模干预会扩张其本已庞大的资产负债表，但这被视作比降息至负值更直接有效的手段。不过，瑞士央行官员仍倾向将“负利率”作为最后保留选项。目前该国通胀率极低，年率约为0.3%，处于央行0%至2%目标区间的低端，强势本币带来的低廉进口成本可能进一步压低物价，引发通缩风险，但通胀水平尚符合央行预期，加之经济增长具备韧性，暂时无需动用极端利率工具。

**市场定价与分析师观点分化**

市场对瑞士央行的宽松预期显著升温。据掉期市场隐含水平，市场预计央行在6月下次会议上将利率降至零的可能性约为80%。荷兰国际集团（ING）外汇策略师Francesco Pesole认为，若央行对强势瑞郎不满且干预受限，降息将是唯一选择。瑞士盈丰银行首席经济学家Stefan Gerlach则表示，负利率“很有可能发生”，并补充说货币干预也可能必要。不过，美国银行G10外汇策略全球主管Athanasios Vamvakidis建议瑞士央行“逆风而行”进行干预，并认为这种做法比负利率可能性更高。

**与美联储政策同步及前景不确定性**

在当前全球宏观背景下，瑞士央行的决定与美联储保持了一定程度的同步，美联储本周同样维持利率不变。瑞士央行小幅上调了今年通胀预期，从0.3%修正至0.5%，并预计今年经济增长率约为1%。尽管如此，央行声明仍强调未来几个月的经济前景充满不确定性，增长可能维持疲软。