瑞郎掙扎，美元企穩，瑞士央行仍保留負利率選項

美元/瑞郎週五在0.8013附近交投，日內企穩，此前一個交易日匯價曾跌至0.7949的6月17日以來最低水平，但美元隨後收窄盤中跌幅。

**央行干預與負利率選項壓制瑞郎上行空間**

瑞士央行在最新政策表態中，明確增強了干預外匯市場的意願，以應對避險資金湧入導致的瑞郎急劇升值。分析人士指出，央行甚至可能已開始實際拋售瑞郎。儘管大規模干預會擴張其本已龐大的資產負債表，但這被視作比降息至負值更直接有效的手段。不過，瑞士央行官員仍傾向將“負利率”作為最後保留選項。目前該國通脹率極低，年率約為0.3%，處於央行0%至2%目標區間的低端，強勢本幣帶來的低廉進口成本可能進一步壓低物價，引發通縮風險，但通脹水平尚符合央行預期，加之經濟增長具備韌性，暫時無需動用極端利率工具。

**市場定價與分析師觀點分化**

市場對瑞士央行的寬鬆預期顯著升溫。據掉期市場隱含水平，市場預計央行在6月下次會議上將利率降至零的可能性約為80%。荷蘭國際集團（ING）外匯策略師Francesco Pesole認為，若央行對強勢瑞郎不滿且干預受限，降息將是唯一選擇。瑞士盈豐銀行首席經濟學家Stefan Gerlach則表示，負利率“很有可能發生”，並補充說貨幣干預也可能必要。不過，美國銀行G10外匯策略全球主管Athanasios Vamvakidis建議瑞士央行“逆風而行”進行干預，並認為這種做法比負利率可能性更高。

**與美聯儲政策同步及前景不確定性**

在當前全球宏觀背景下，瑞士央行的決定與美聯儲保持了一定程度的同步，美聯儲本週同樣維持利率不變。瑞士央行小幅上調了今年通脹預期，從0.3%修正至0.5%，並預計今年經濟增長率約為1%。儘管如此，央行聲明仍強調未來幾個月的經濟前景充滿不確定性，增長可能維持疲軟。