瑞银：村田工厂参观验证 20% 增产空间，利润率有望近翻倍

瑞银（8月18日研报）称，村田制作所福井武生工厂20年来首次对市场开放参观，确认该厂为先进MLCC母工厂，主要供应AI服务器与高端智能手机，村田全球市场份额约35%。瑞银指出，通过良率改善和工序优化，现有设备仍有约20%增产潜力，但物理产能扩张已逼近极限。

瑞银维持买入评级、目标价13200日元，认为在新建产能受限与自研设备零部件交期拉长的背景下，挖潜存量设备比新增产线更具确定性。村田将通用产品转向海外、日本工厂聚焦高容值、小尺寸等先进产品，预计经营利润率从2026财年的15.4%攀升至2029财年的37.6%。瑞银评估行业结构未来6个月趋于改善，10月31日前后可能上调业绩指引。

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