美国：横向增长和通胀乏力 – 道明证券

道明证券经济学家奥斯卡·穆尼奥斯和埃利·尼尔发布最新展望，指出持续存在的石油冲击与伊朗冲突正给美国经济带来滞胀风险。受此影响，他们预计2025年美国产出增长将呈现横盘整理态势，这将迫使美联储在货币政策上维持按兵不动的立场。

**增长前景趋于疲软**

经济学家们预测，进入2026年后，美国经济增长动能将略低于趋势水平。具体来看，实际国内生产总值第四季度同比增速预计为2.0%，劳动力市场也将有所降温，失业率预计将攀升至4.3%附近。这一组合表明，在外部冲击的持续扰动下，美国经济的扩张步伐正失去动力。

**通胀回落进程迟滞**

在物价方面，道明证券的分析显示，通胀的粘性比预期更强。核心消费者物价指数和核心个人消费支出物价指数这两项关键通胀指标，预计在预测期内都将顽固地保持在2%的目标水平之上。报告明确指出，通胀率要到2027年才会逐步重新回落，这意味著高物价环境的持续时间将被拉长，进一步限制了美联储的政策空间。