美國：橫向增長和通脹乏力 – 道明證券

道明證券經濟學家奧斯卡·穆尼奧斯和埃利·尼爾發佈最新展望，指出持續存在的石油衝擊與伊朗衝突正給美國經濟帶來滯脹風險。受此影響，他們預計2025年美國產出增長將呈現橫盤整理態勢，這將迫使美聯儲在貨幣政策上維持按兵不動的立場。

**增長前景趨於疲軟**

經濟學家們預測，進入2026年後，美國經濟增長動能將略低於趨勢水平。具體來看，實際國內生產總值第四季度同比增速預計為2.0%，勞動力市場也將有所降溫，失業率預計將攀升至4.3%附近。這一組合表明，在外部衝擊的持續擾動下，美國經濟的擴張步伐正失去動力。

**通脹回落進程遲滯**

在物價方面，道明證券的分析顯示，通脹的粘性比預期更強。核心消費者物價指數和核心個人消費支出物價指數這兩項關鍵通脹指標，預計在預測期內都將頑固地保持在2%的目標水平之上。報告明確指出，通脹率要到2027年才會逐步重新回落，這意味著高物價環境的持續時間將被拉長，進一步限制了美聯儲的政策空間。