美国：横向增长伴随滞胀风险 – 道明证券

道明证券最新展望指出，美国经济将在2026年面临横盘增长与滞胀风险并存的复杂局面。该机构策略师预计，美国产出增长将保持横向波动，其追踪的GDP指标显示季率年化增速为2.5%，而第四季度同比增速则略低于趋势水平，报2.0%至2.1%。这一态势主要反映了油价冲击的持续影响。

**滞胀风险与政策困境**

报告特别提及，伊朗冲突等地缘政治因素正带来显著的滞胀风险。这种增长乏力与通胀顽固并存的局面，可能严重束缚美联储的政策手脚。道明证券策略师明确表示，在此背景下，预计美联储在整个2026年都将被迫保持观望状态，难以进行政策调整。这一判断凸显了央行在应对供给侧冲击时的经典困境。

**市场影响前瞻**

横盘增长叠加政策利率停滞，意味著风险资产的估值扩张可能受限，而债券市场或将继续在通胀粘性与经济放缓之间寻找定价锚点。投资者需警惕，若地缘风险进一步升级，可能加剧市场的波动性，并使传统的股债对冲策略面临考验。