美國：橫向增長伴隨滯脹風險 – 道明證券

道明證券最新展望指出，美國經濟將在2026年面臨橫盤增長與滯脹風險並存的複雜局面。該機構策略師預計，美國產出增長將保持橫向波動，其追蹤的GDP指標顯示季率年化增速為2.5%，而第四季度同比增速則略低於趨勢水平，報2.0%至2.1%。這一態勢主要反映了油價衝擊的持續影響。

**滯脹風險與政策困境**

報告特別提及，伊朗衝突等地緣政治因素正帶來顯著的滯脹風險。這種增長乏力與通脹頑固並存的局面，可能嚴重束縛美聯儲的政策手腳。道明證券策略師明確表示，在此背景下，預計美聯儲在整個2026年都將被迫保持觀望狀態，難以進行政策調整。這一判斷凸顯了央行在應對供給側衝擊時的經典困境。

**市場影響前瞻**

橫盤增長疊加政策利率停滯，意味著風險資產的估值擴張可能受限，而債券市場或將繼續在通脹粘性與經濟放緩之間尋找定價錨點。投資者需警惕，若地緣風險進一步升級，可能加劇市場的波動性，並使傳統的股債對沖策略面臨考驗。