美国国债收益率延续反弹，服务业PMI超出预期

美国国债收益率延续反弹态势，此前美国财政部宣布了债券回购计划。与此同时，最新公布的经济数据显示，尽管制造业活动有所放缓，但服务业表现超出预期，商业活动整体保持稳健，这为收益率上行提供了额外支撑。

**服务业数据抵消制造业疲软**

标普全球公布的数据显示，服务业采购经理人指数（PMI）初值表现强于预期，表明美国经济的关键支柱——服务业仍在扩张。这一数据部分抵消了市场对制造业持续放缓的担忧，强化了经济韧性犹存的观点。稳健的服务业活动降低了市场对美联储短期内大幅降息的紧迫预期，从而推动美债收益率走高。

**债市情绪受多重因素牵动**

近期美债市场情绪波动剧烈。此前，因经济增长动能减弱的迹象，如密歇根大学消费者信心指数大幅下滑，市场避险情绪一度升温，导致收益率显著下跌。然而，随著服务业数据的公布，市场焦点重新转向经济的结构性韧性。此外，美国财政部宣布的债券回购操作也从供给端对市场产生影响，共同推动了收益率的反弹。

**市场重新评估政策路径**

强于预期的经济数据令投资者重新校准对美联储货币政策路径的押注。市场观点认为，稳健的服务业可能使美联储在调整利率时更具耐心。截至最新数据，利率期货市场对年内降息幅度的定价已较此前有所缩减，反映出市场对降息预期的降温。这一变化直接体现在国债收益率上，10年期美债收益率在近期已逼近年内高点。