美國國債收益率延續反彈，服務業PMI超出預期

美國國債收益率延續反彈態勢，此前美國財政部宣佈了債券回購計劃。與此同時，最新公佈的經濟數據顯示，儘管製造業活動有所放緩，但服務業表現超出預期，商業活動整體保持穩健，這為收益率上行提供了額外支撐。

**服務業數據抵消製造業疲軟**

標普全球公佈的數據顯示，服務業採購經理人指數（PMI）初值表現強於預期，表明美國經濟的關鍵支柱——服務業仍在擴張。這一數據部分抵消了市場對製造業持續放緩的擔憂，強化了經濟韌性猶存的觀點。穩健的服務業活動降低了市場對美聯儲短期內大幅降息的緊迫預期，從而推動美債收益率走高。

**債市情緒受多重因素牽動**

近期美債市場情緒波動劇烈。此前，因經濟增長動能減弱的跡象，如密歇根大學消費者信心指數大幅下滑，市場避險情緒一度升溫，導致收益率顯著下跌。然而，隨著服務業數據的公佈，市場焦點重新轉向經濟的結構性韌性。此外，美國財政部宣佈的債券回購操作也從供給端對市場產生影響，共同推動了收益率的反彈。

**市場重新評估政策路徑**

強於預期的經濟數據令投資者重新校準對美聯儲貨幣政策路徑的押注。市場觀點認為，穩健的服務業可能使美聯儲在調整利率時更具耐心。截至最新數據，利率期貨市場對年內降息幅度的定價已較此前有所縮減，反映出市場對降息預期的降溫。這一變化直接體現在國債收益率上，10年期美債收益率在近期已逼近年內高點。