西部数据瞄准 AI 存储热潮，目标毛利率达 80%

Sandisk Corp. 押注人工智能需求激增和新的合同制销售模式能使周期性明显的 NAND 闪存业务更具可预测性。

在其 2026 年投资者日活动中，Sandisk 公布了 2028 至 2030 财年的目标模型，预计中高个位数的收入增长。同时预期非 GAAP 毛利率约为 80%，非 GAAP 营业利润率接近 75%，调整后自由现金流利润率约为 50%。

Counterpoint Research 分析师 Neil Shah 表示，该战略可能重塑 Sandisk 的业务，因为 AI 正在推动 NAND 需求向更高价值的企业存储转变。

Sandisk 锁定 AI 时代 NAND 需求

该战略的关键部分是 Sandisk 的新业务模式。公司已与八家客户签署协议，覆盖其 2027 财年约 50% 的 NAND 比特，以及 2028 财年约三分之二的 NAND 比特。

多年期协议包括承诺的销量、最低财务保证和结构化定价。Sandisk 预期该框架将成为其主要的业务运营方式。

这一转变之际，AI 正在推动企业存储需求大幅增加。Counterpoint 表示，2026 年第二季度企业 SSD 占全球 NAND 比特出货量的 48%，几乎是一年前 26% 份额的两倍。

Sandisk 估计，到 2030 年，仅 AI 数据中心就可能消耗 1.2 泽字节的 NAND 比特，因为 AI 推理和 KV 缓存工作负载增加了存储需求。

竞争仍存风险

不过，Counterpoint 指出了一个重大挑战。Sandisk 的 NAND 收入份额在连续五个季度内保持在 12% 至 13% 之间，而中国的 YMTC 则将其份额从 8% 提高到 13%。

这意味着 Sandisk 的增长论点主要依赖于更大的 NAND 市场、更高的定价和更丰富的产品组合，而非重大的市场份额获得。

Counterpoint 还警告，Sandisk 的合同尚未经历真正的 NAND 低迷。不过，该公司预期紧张的供应状况至少在未来 18 个月内将持续。

与此同时，Sandisk 正在开发包括高带宽闪存和 3D Matrix Memory 在内的技术。Counterpoint 将 HBF 视为长期机遇，而非近期收入驱动力。该公司指出，Sandisk 的 2028 至 2030 财年模型似乎不依赖于该技术。

股票表现与技术分析

Sandisk 股票在周三盘前交易中上涨近 2%，此前周二下跌 9.01%。纳斯达克期货下跌 0.03%，标普 500 期货小幅上涨 0.01%。

该股在周二抛售后似乎正在反弹。该股也仍然明显高于其长期趋势指标。

Sandisk 交易价格较 200 日简单移动平均线高 78.3%，较 100 日 SMA 高 15.4%。不过，股价仍约低于 50 日 SMA 1.2%。

动量在改善，MACD 高于其信号线且直方图为正。不过，20 日 SMA 仍低于 50 日 SMA，表明存在一些近期压力。

阻力位在 $1,696.50 附近，支撑位在 $1,485 附近。

价格走势

SNDK 股票价格活动：Sandisk 股票在周三盘前交易中上涨 1.86% 至 $1,655.99。