日圆：日本央行加息令人失望，收益率推动日圆兑美元走势 - 华侨银行

日本央行宣布加息25个基点后，日元不涨反跌，美元兑日元现交投于157.3683。华侨银行分析师克里斯托弗·黄指出，此次加息幅度符合市场预期，但央行对进一步收紧政策的指引较为有限，令此前抱有鹰派期待的投资者感到失望，成为拖累日元短期走势的直接原因。

**加息落地但指引偏鸽，鹰派预期落空**

市场在决议公布前已几乎完全消化了本次加息。投资者的焦点本集中在行长植田和男的会后发布会，希望从中寻找未来紧缩路径的线索。然而，日本央行并未释放连续加息或更大幅度收紧的信号。SMBC日兴证券高级策略师Rinto Maruyama此前就曾预判，由于政策利率已进入中性利率区间估算范围，官员们不太可能暗示加息50个基点或连续加息。这种相对谨慎的姿态被市场解读为鸽派，导致日元承压。

**外部利差压力不减，美元强势构成掣肘**

日元面临的挑战不仅来自国内。美联储此前宣布了2023年来的首次加息，并明确预示后续将进一步收紧政策。利率期货市场一度显示，美联储年内再度加息的概率高达约90%。这一鹰派立场推动美元走强，并使美日利差维持在较高水平，即便日本央行同步加息，也未能显著缩窄这一差距。华侨银行此前就表示，更稳定的日元反而会降低日本央行加息的紧迫性，若央行按兵不动，美元兑日元可能面临上行压力。

**后市关注资本回流与干预风险**

展望后市，日元能否迎来更持续的反弹，取决于两大因素。华侨银行分析师认为，若日本央行采取更激进的加息路径，并配合政策鼓励国内养老金等长期资本回流日本资产，日元前景将转为乐观。另一方面，干预风险仍是短期重要变量。据报道，在美方参与下，日本近期曾进行外汇干预，华侨银行指出，如有必要，日美双方已准备好再次出手以稳定日元汇率。