日圓：日本央行加息令人失望，收益率推動日圓兌美元走勢 - 華僑銀行

日本央行宣佈加息25個基點後，日元不漲反跌，美元兌日元現交投於157.3683。華僑銀行分析師克里斯托弗·黃指出，此次加息幅度符合市場預期，但央行對進一步收緊政策的指引較為有限，令此前抱有鷹派期待的投資者感到失望，成為拖累日元短期走勢的直接原因。

**加息落地但指引偏鴿，鷹派預期落空**

市場在決議公佈前已幾乎完全消化了本次加息。投資者的焦點本集中在行長植田和男的會後發佈會，希望從中尋找未來緊縮路徑的線索。然而，日本央行並未釋放連續加息或更大幅度收緊的信號。SMBC日興證券高級策略師Rinto Maruyama此前就曾預判，由於政策利率已進入中性利率區間估算範圍，官員們不太可能暗示加息50個基點或連續加息。這種相對謹慎的姿態被市場解讀為鴿派，導致日元承壓。

**外部利差壓力不減，美元強勢構成掣肘**

日元面臨的挑戰不僅來自國內。美聯儲此前宣佈了2023年來的首次加息，並明確預示後續將進一步收緊政策。利率期貨市場一度顯示，美聯儲年內再度加息的概率高達約90%。這一鷹派立場推動美元走強，並使美日利差維持在較高水平，即便日本央行同步加息，也未能顯著縮窄這一差距。華僑銀行此前就表示，更穩定的日元反而會降低日本央行加息的緊迫性，若央行按兵不動，美元兌日元可能面臨上行壓力。

**後市關注資本回流與干預風險**

展望後市，日元能否迎來更持續的反彈，取決於兩大因素。華僑銀行分析師認為，若日本央行採取更激進的加息路徑，並配合政策鼓勵國內養老金等長期資本回流日本資產，日元前景將轉為樂觀。另一方面，干預風險仍是短期重要變量。據報道，在美方參與下，日本近期曾進行外匯干預，華僑銀行指出，如有必要，日美雙方已準備好再次出手以穩定日元匯率。