日圆：日本央行偏鹰派转向重塑对美元的前景 - 渣打银行

渣打银行策略师团队最新修正了对日本央行利率路径的前瞻判断，将下一次25个基点的加息时间点从10月提前至9月，同时将本轮紧缩周期的终端利率预测从此前的1.50%上调至1.75%。这一鹰派转向重塑了该行对美元兑日元汇率的中期前景。

**加息路径预期显著前移**

促使渣打调整预期的关键，在于日本央行内部政策立场正发生实质性偏转。市场消息显示，部分前央行官员及市场人士近期持续发声，强调不应简单地将日元贬值归咎于央行不加息，并阐述了支持提前加息的深层逻辑。这种政策氛围的升温，使得市场对日本央行在秋季采取行动的押注增加。渣打策略师据此认为，日本央行将更早且更大幅度地推进利率正常化，终端利率水平将突破此前1.50%的预估上限。

**美元兑日元前景面临重估**

随著日银加息前景趋鹰，美日利差收窄的预期将削弱美元的相对优势。渣打银行在其最新展望中明确指出，预期美元将整体走弱，这对日元等非美货币构成利好。尽管美元兑日元当前交投于159.16672附近，但若日本央行如预期在9月启动加息并持续上调利率至1.75%，日元有望获得基本面支撑。不过，也有分析指出，在政治因素扰动下，长期汇率走向仍存变数，有预测认为美元兑日元到2026年底可能仍处于155至165的宽幅区间内。

**全球资产配置的联动效应**

渣打银行认为，美元走弱的大背景有利于全球风险资产，尤其是除日本外的亚洲股票。该行已将亚洲（除日本）股票上调至看多观点，并看好欧元、日元和英镑等非美货币的表现。日元若因货币政策转向而走强，将印证美元主导地位削弱的判断，并可能推动资金向新兴市场本币债券等资产流动，形成跨资产的再配置浪潮。