日圓：日本央行偏鷹派轉向重塑對美元的前景 - 渣打銀行

渣打銀行策略師團隊最新修正了對日本央行利率路徑的前瞻判斷，將下一次25個基點的加息時間點從10月提前至9月，同時將本輪緊縮週期的終端利率預測從此前的1.50%上調至1.75%。這一鷹派轉向重塑了該行對美元兌日元匯率的中期前景。

**加息路徑預期顯著前移**

促使渣打調整預期的關鍵，在於日本央行內部政策立場正發生實質性偏轉。市場消息顯示，部分前央行官員及市場人士近期持續發聲，強調不應簡單地將日元貶值歸咎於央行不加息，並闡述了支持提前加息的深層邏輯。這種政策氛圍的升溫，使得市場對日本央行在秋季採取行動的押注增加。渣打策略師據此認為，日本央行將更早且更大幅度地推進利率正常化，終端利率水平將突破此前1.50%的預估上限。

**美元兌日元前景面臨重估**

隨著日銀加息前景趨鷹，美日利差收窄的預期將削弱美元的相對優勢。渣打銀行在其最新展望中明確指出，預期美元將整體走弱，這對日元等非美貨幣構成利好。儘管美元兌日元當前交投於159.16672附近，但若日本央行如預期在9月啟動加息並持續上調利率至1.75%，日元有望獲得基本面支撐。不過，也有分析指出，在政治因素擾動下，長期匯率走向仍存變數，有預測認為美元兌日元到2026年底可能仍處於155至165的寬幅區間內。

**全球資產配置的聯動效應**

渣打銀行認為，美元走弱的大背景有利於全球風險資產，尤其是除日本外的亞洲股票。該行已將亞洲（除日本）股票上調至看多觀點，並看好歐元、日元和英鎊等非美貨幣的表現。日元若因貨幣政策轉向而走強，將印證美元主導地位削弱的判斷，並可能推動資金向新興市場本幣債券等資產流動，形成跨資產的再配置浪潮。