朱啸虎：模型 API 生意很难长期维持高毛利

金沙江创投创始合伙人朱啸虎表示，模型 API 生意很难长期维持高毛利。Anthropic 目前毛利约60%，但其在 Coding 场景的优势已接近临界点；当其他模型追上后，价格可能降至其十分之一，长期毛利可能为10%到20%。即便未来几年仍领先，若智能仅强10%但价格高50%，用户未必持续买单。

朱啸虎称，AI 办公市场肯定比 AI Coding 大很多。AI Coding 先行是因为工程师接受度高、任务明确且结果易验证，但更大的是白领市场的通用 Agent（类似微软 Office）。他认为 AI 办公产品竞争力由 Model + Harness + Product + Context 构成，随着 Harness 趋同，竞争将转向 Context。

谈及腾讯 AI，朱啸虎称腾讯为后发制人，混元模型已挤进国内第一梯队，WorkBuddy 成为国内第一梯队的办公 Agent 应用。金沙江已购买 WorkBuddy 企业账号，因其使用企业微信，组织关系、历史沟通及腾讯会议、腾讯文档构成现成 Context。

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