亞洲股市上漲，儘管全球債券收益率壓力緩解

亞洲主要股指週五雖守住漲幅，但未能扭轉本週以來的整體頹勢，因全球債券市場的拋售壓力在短暫緩解後再度升溫。美國長期國債收益率恢復上行軌跡，令股市估值承壓。

**美債收益率重拾升勢，融資環境趨緊**

週三美國財政部意外干預僅帶來短暫喘息，此後長期國債收益率迅速恢復上行。據路透社報道，美國30年期國債收益率週二曾觸及5.3371%的近20年高位，在亞洲交易時段穩定於5.28%左右。這一走勢反映了投資者對政府支出失控的擔憂。deVere Group首席執行官Nigel Green指出，市場已不再相信支出能得到控制，反而在考慮支出失控的風險。收益率的持續高企直接推升了企業融資成本，尤其是對依賴債務融資擴張的AI基礎設施領域構成壓力。

**亞洲市場展現韌性但非免疫**

儘管面臨外部壓力，亞洲市場仍展現出一定支撐力。星展銀行分析師認為，企業盈利強勁、AI熱潮持續以及美聯儲立場趨於溫和，均為市場提供了緩衝。然而，這種韌性可能有限。盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana警告，亞洲目前或許能暫時免受衝擊，但並非完全免疫，若美債收益率持續走高，此韌性將受考驗。從歷史視角看，美債收益率飆升時，亞太股市在多數情況下均會下跌，當前的結構性壓力——包括政府支出激增、長債供應大增及通脹持續高於目標——並非短期擾動。

**關鍵數據與事件將定調後市**

市場焦點正轉向即將公佈的關鍵經濟數據與央行事件。本週五的全球採購經理人指數(PMI)數據，以及8月下旬美聯儲主席在傑克遜霍爾全球央行年會上的演講，將成為決定美債收益率能否繼續上行、亞洲股市能否守住陣地的關鍵變量。與此同時，原油價格維持在每桶90美元以上，通脹前景仍令人擔憂，這進一步限制了央行政策轉向的空間。