澳元：通膨降溫，但套息交易仍提供支撐 – BBH

澳大利亞通脹數據預計將進一步降溫，但澳元在套息交易中的吸引力並未消散。BBH分析師Elias Haddad指出，即將公佈的7月CPI數據料將顯示整體通脹和截尾均值通脹雙雙走低，這與該國近期顯露疲態的勞動力市場和放緩的工資增長態勢相符。

**通脹放緩強化央行暫停預期**

通脹壓力的緩解，為澳大利亞央行（RBA）繼續按兵不動提供了更多空間。市場消息顯示，私營部門工資增幅已降至四年低點，這削弱了國內需求拉動型通脹的根基。儘管期貨市場仍為年內最後一次加息保留了一定可能性，但BBH認為，鑑於當前政策利率已接近模型估算的名目中性利率區間上緣，且RBA預計未來兩年實際GDP增長將低於潛在水平，風險更偏向於更長時間的暫停。RBA在8月貨幣政策聲明中對通脹與經濟增長前景的評估，將成為市場判斷其下一步行動的關鍵。

**套息與大宗商品屬性構成支撐**

儘管暫停加息的風險升溫，澳元卻並未失去關鍵支撐。BBH強調，澳大利亞具吸引力的利差收益，以及澳元對大宗商品的廣泛敞口，持續為匯率提供緩衝。即便RBA維持利率不變，其4.35%的現金利率在主要發達經濟體中仍具優勢，這使得借入低息貨幣並投資澳元的套息交易依然活躍，從而在通脹數據走軟的背景下，為澳元構築了相對穩固的底部。