科技股二次調整的背後

中信證券認為，科技股調整背後真正的核心是AI股遠期定價之爭：商業化速率能否匹配預期、算力優勢能否轉化為定價權、“防蒸餾”技術能否重塑模型壁壘，三大變量懸而未決。美國長債回購影響有限，長端利率上行壓力未消。A股私募倉位創年內新高，市場樂觀預期已大量定價，震盪格局下警惕宏大敘事，向確定性資產有序調倉。