美銀：Marvell 谷歌協議不撼動博通 TPU 核心份額，後者仍佔 2500 億至 3500 億美元價值

據潮向研究，美銀 8月 19 日研報指出，Marvell 與谷歌達成新的認股權證協議，建立定製芯片合作關係，對應谷歌最高 1200 億美元累計採購額，Marvell 將獲得約 6000 萬股股票。市場擔憂博通在谷歌 TPU 供應中的份額受損，但美銀判斷 Marvell 的角色侷限在 XPU 周邊芯片，核心計算芯片仍由博通掌握。

美銀預計谷歌未來 5 年資本開支總額達 1.5 萬億至 2 萬億美元，TPU 系統佔比 25%到 30%，對應 4000 億至 6000 億美元總可尋址市場。博通佔據 55%到 60%價值份額（2500 億至 3500 億美元），Marvell 通過 XPU-attach 獲取 10%到 20%（500 億至 1000 億美元），聯發科分走成本優化型芯片 20%到 30%。美銀維持博通買入評級和 530 美元目標價，重申 Marvell 為連接芯片領域首選標的，目標價 365 美元。

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