加元：二元關稅風險塑造短期路徑 – 道明證券

道明證券策略師在最新報告中警示，圍繞USMCA第338條關稅的談判正為加元構建一個高度二元的短期路徑。導語：當前美元/加元交投於1.3737附近，市場對談判結果的定價可能尚未充分反映其潛在的下行風險。

**談判結果決定短線方向**

策略師團隊認為，若各方達成初步協議，將略微降低當前計入匯價的關稅風險溢價，從而為加元提供支撐。但他們同時強調，市場明顯低估了談判破裂的可能性。一旦USMCA相關的政策不確定性持續籠罩，美元/加元可能迎來一波急劇的上行行情。這種“非成即敗”的格局，使得該貨幣對在結果落地前對新聞頭條極為敏感。

**利差與經濟基本面施壓加元**

除了短期的政策博弈，宏觀背景同樣不利於加元。市場數據顯示，美國8月核心CPI年增率達3.6%，高於預期的3.3%，而加拿大同期CPI預估僅為2.9%。通脹差距的拉大，疊加美聯儲與加拿大央行之間顯著的貨幣政策利差，持續對加元構成基礎性壓制。若美國通脹維持高位，美元可能進一步走強，間接推高美元/加元。

**技術面與風險情緒交織**

從技術角度看，此前匯價在1.3650附近存在阻力，突破後有望挑戰1.3800關口。當前價格已運行至該區域上方，若談判傳出負面消息，可能觸發新一輪買盤。另一方面，作為資源出口國貨幣，加元與油價關聯緊密，但分析人士指出，OPEC+可觀的閒置產能及美國潛在的能源增產政策，可能在中長期打壓油價，削弱這一傳統支撐因素。綜合來看，在談判結果明朗前，美元/加元或維持高波動狀態，投資者需警惕雙向大幅波動的風險。