美元：看跌格局因牛市趨平而得到強化 – 道明證券

道明證券策略師最新指出，美國財政部近期發佈的回購公告正在強化美元的看跌格局。從收益率曲線形態來看，牛市趨平的結構進一步確認了美元的下行動能，這意味著即便在整體利率環境偏寬鬆的背景下，美元仍面臨結構性壓力。截至發稿，美元指數交投於98.75附近，延續近期弱勢格局。

**財政回購釋放關鍵信號**

分析人士認為，財政部回購操作從供需層面直接影響了美債市場結構，進而傳導至匯率端。回購行為意味著政府正在回收市場上的流通債券，這在壓低長端收益率、推動收益率曲線牛市趨平的同時，也削弱了美元資產的利差吸引力。道明證券策略師強調，這一政策信號疊加當前的市場定價，正在系統性地削弱美元多頭的邏輯基礎。

**政策預期轉向加劇下行壓力**

據道明證券此前分析，如果美聯儲在後續會議上維持利率不變且決策者展現出一致立場，美元可能因風險溢價的消退而面臨額外拋壓。市場此前曾定價新任決策架構下存在加息可能，這為美元提供了短暫的支撐，但隨著政策路徑預期調整，該支撐因素正在瓦解。分析指出，一旦市場重新評估利率前景，美元的空頭倉位可能進一步積聚。

**外部市場聯動提供佐證**

在美元走弱的背景下，其他資產類別的表現也可提供參照。道明證券近期發佈的獨立研報顯示，儘管短期貴金屬市場受制於油價高企和貨幣政策預期搖擺等因素，但美元的結構性弱勢有望為相關資產價格提供中期支撐。市場人士提醒，投資者需關注匯率波動向更廣泛資產價格的傳導節奏。