美元：政策交叉因素塑造前景 – 華僑銀行

美元指數當前交投於99.07附近，多空因素交織令其前景充滿變數。華僑銀行分析師Sim Moh Siong和Christopher Wong認為，雖然美國經濟的相對韌性和走高的實際收益率限制了美元的下行空間，但重新浮現的政策不確定性以及市場對美聯儲政策反應的擔憂，正在成為制約美元漲勢的關鍵因素。

**政策風險與財政憂慮施壓美元**

近期美國貿易政策的不確定性顯著升溫。據報道，美國總統特朗普此前威脅對歐盟加徵關稅，並針對科技產品製造商提出新的徵稅要求，此類舉措加劇了市場對保護主義衝擊經濟的擔憂。與此同時，美國財政可持續性也受到質疑。據市場消息，一項重大稅改法案的通過疊加評級機構穆迪近期調降美國評級，放大了市場對美國償債能力的憂慮。相關估算顯示，該法案可能在未來十年令本已龐大的聯邦債務再增加數萬億美元，財政赤字率或攀升至7%，這動搖了美元作為儲備貨幣的避險根基。

**鷹派利率預期與強勢美元受限**

儘管美聯儲的鷹派立場為美元提供了基礎性支撐，但這種支撐似乎正被其他因素抵消。有分析指出，近期美國十年期國債實際收益率已攀升至2.0%以上，理論上有利於美元。然而，美元指數並未因此大幅走強，反而持續在多月低位徘徊。華僑銀行的分析表明，市場正在質疑美元的避險資產地位，並建議投資者考慮逢高賣出美元。這反映出在“美國例外論”退潮的背景下，單純的利差優勢已難以驅動美元單邊走強。

**外部因素與市場情緒的轉變**

美元的弱勢也受到其他主要貨幣相對穩定的影響。例如，人民幣匯率持穩於7.18關口上方，為澳元等非美貨幣提供了間接支撐。華僑銀行認為，儘管澳儲行的鴿派立場限制了澳元的部分漲幅，但美元的整體走弱趨勢並未改變。市場情緒的轉變表明，全球投資者正在重新評估美元資產的價值，關稅不確定性、財政隱憂以及對美聯儲政策失誤的擔憂，共同塑造了當前美元易跌難漲的格局。