歐元仍然低迷，德國政治和法國債務抵消了強勁的PMI數據

歐元兌美元週三維持守勢，現交投於1.14193附近，延續本週以來約0.5%的跌幅，並徘徊於兩個半月低點。儘管最新公佈的歐元區及德國PMI數據均優於預期，但德國政治前景不明與法國債務風險持續發酵，令匯價未能獲得實質性提振。

**PMI改善難掩內部分化**

數據顯示，歐元區10月製造業PMI初值錄得45.9，高於預期的45.1和前值45.0；服務業PMI初值則為51.2，略低於預期的51.5。德國方面，製造業PMI初值回升至42.6，顯著優於預期的40.8，但仍深陷萎縮區間。漢堡商業銀行首席經濟學家戴拉盧比亞指出，歐元區經濟連續第二個月小幅萎縮，製造業持續低迷基本被服務業的小幅增長所抵消。儘管數據整體好於預期，但內部分化明顯，且服務業新訂單連續第二個月減少，擴張速度放緩至8個月來最低，未能有效提振市場信心。

**政治與債務風險主導情緒**

相較於經濟數據的邊際改善，市場焦點更多集中在歐元區內部的政治風險上。德國政局的不確定性持續發酵，與此同時，法國債務問題引發的擔憂也在加劇。據報道，法國持續的政治不穩定給企業和家庭帶來不確定性，成為未來重要的制約因素。這些結構性風險蓋過了短期數據回暖的利好，使得歐元在美元整體偏強的背景下難以組織有效反彈。

**央行降息預期受抑**

值得注意的是，PMI報告中有關價格分項的細節為歐洲央行決策增添了變數。戴拉盧比亞提到，10月服務業成本和銷售價格上漲速度較上月加快，可能反映了持續的薪資壓力。這一跡象支持了歐洲央行在12月僅降息25個基點的觀點，而非部分市場人士討論的50個基點。降息預期有所收斂，但未能轉化為對歐元的直接支撐，因政治風險溢價仍佔據主導。