隨著美國收益率蓋過逐漸消退的10月美聯儲加息押注，黃金承壓下跌

黃金價格週五承壓，現貨金交投於4166.4488美元附近，日內微跌約0.10%，本週大概率錄得周線下跌。此前公佈的美國通脹數據高於預期，但市場對此的解讀出現分化，投資者削減了對美聯儲在10月會議上加息的鷹派押注，然而，持續攀升的美國國債收益率仍對無息資產黃金構成沉重壓力。

**加息預期降溫難阻收益率攀升**

儘管通脹數據公佈後，市場對美聯儲短期加息的緊迫感有所緩解。據CME FedWatch工具顯示，交易員對美聯儲10月加息25個基點的概率預期，已從此前一日的約51%驟降至約37%。但這一鴿派信號的利好作用有限，因為強勁的勞動力市場和GDP數據令市場主流觀點仍認為，這不足以改變美聯儲年底前可能再次收緊政策的前景。Janus Henderson Investors全球多資產主管Adam Hetts表示，這份通脹報告可能不足以改變市場對於美聯儲年底前再次加息的主流判斷。

**美債收益率高企成核心壓力**

真正主導市場情緒的仍是債券市場的動向。美國10年期國債收益率此前收盤時已升至5.298%左右，盤中一度突破5.3%關口；30年期美債收益率也同步走高。長端收益率的持續攀升，顯著提升了持有黃金的機會成本，從而壓制了金價表現。有市場觀點認為，投資者更關注的是美國經濟增長仍然偏熱，這正在推高長期實際利率，對股票估值和黃金等資產構成壓力。

**機構維持中長期建設性看法**

面對短期波動，部分機構仍對黃金中長期前景持建設性態度。瑞銀認為，在加息預期及利率“更高更久”的前景下，黃金短期波動性可能加大，但央行持續購金、儲備多元化需求以及地緣政治不確定性等因素，均為金價提供中長期支撐。該機構將黃金回調視為投資者增持的機會。