金價回落，因美國收益率在財政部回購後反彈

週四，黃金價格在觸及逾兩個月新高後回落，主要壓力來自美國國債收益率的反彈。此前，美國財政部宣佈擴大長期國債回購規模，一度推動收益率跳水並提振金價，但市場很快消化了這一消息，收益率收窄跌幅，對不生息的黃金構成壓力。同時，美元指數的反彈也加劇了貴金屬的短期回調。

**美財政部干預效果短暫**

本週早些時候，美國財政部出人意料地將部分長期國債相關的流動性支持操作規模擴大一倍，被市場解讀為變相的“財政版收益率曲線控制”。此舉一度引發美債收益率大幅下滑，美元指數跌破99關口，現貨黃金順勢突破4500美元關口。然而，雅德尼研究（Yardeni Research）的分析師指出，財政部長貝森特此舉意在釋放“不惜一切代價壓制債券收益率”的信號，但市場對債務供需失衡的根本性擔憂並未消散。

**債市深層憂慮未消**

金價的快速回落印證了市場情緒的脆弱性。據報道，當日進行的20年期美債拍賣需求疲軟，投標倍數不佳，中標收益率仍創下歷史次高水平。這表明，儘管財政部試圖通過短期操作穩定市場，但投資者對美國龐大的債務規模及缺乏明確赤字削減計劃的擔憂依然根深蒂固。這種擔憂持續支撐著黃金作為避險資產的底層需求邏輯，限制了金價的回調深度。

**市場聚焦長期驅動因素**

截至週四交易時段，黃金期貨小幅下滑0.4%，報每盎司4,529.21美元，現貨金價在觸及日高4,540美元后回落至4,509美元附近交投。短期來看，美債收益率與美元走勢將繼續主導金價的交易節奏。但從中期視角看，多家機構策略師認為，鑑於即將發行的鉅額國債以及華盛頓現有的高額債務，長期收益率將維持高位，這為黃金提供了潛在的支撐環境。