高盛：標普 500 盈利增 26%，但非泡沫

高盛2026年9月17日研報指出，標普500每股收益第二季度同比增長51%，過去四個季度增長26%。高盛認為盈利超常但並非泡沫，基準情景是增長減速不會崩潰；預計2027和2028年每股收益增速均為11%，分別達到415美元和460美元，12個月目標指數為8700點。

報告稱，AI資本支出貢獻了今年近一半的盈利增長，但其貢獻度將從2026年的11個百分點降至2027年的7個百分點，2028年轉為負1個百分點。高盛將AI資本支出、半導體毛利率擴張和股權投資收益列為三大暫時性推手，若半導體毛利率從70%回落至15年均值55%，標普500盈利將減少約10%。該行建議關注AI生產率能否接替資本支出成為新驅動，並認為市場已反映盈利放緩但尚未計入“泡沫破裂”情景。

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