IREN 目標 ARR 超 40 億美元，AI 雲業務取代比特幣挖礦

IREN Limited 股價週四盤前走低，此前該公司公佈的 2026 財年第四季度業績不及預期。

業績速覽

公司報告調整後每股虧損 74 美分，不及分析師預期的每股虧損 49 美分。營收 1.372 億美元，低於 1.4232 億美元的市場共識預期。

由於 IREN 在安裝 GPU 前退役了挖礦硬件，營收環比下降 760 萬美元。

公司報告淨虧損 6.84 億美元，主要反映了 4.504 億美元的非現金減值，以及待售挖礦硬件公允價值下降 1.021 億美元。

重磅雲交易

公司與 Cohere、Prometheus、Perplexity、Figure AI、Higgsfield AI 以及一家未披露名稱的領先前沿 AI 實驗室簽署了多年期雲協議。IREN 已向微軟交付 Horizon 1，這是其首個 50 兆瓦部署項目，Horizons 2–4 預計將在 12 月季度交付。

IREN 預計挖礦業務將在 2026 年 12 月底前基本退役。

公司第四季度末的年化經常性收入約為 5 億美元，在微軟接收 Horizon 1 後增至 10 億美元。這還不包括 2027 年的收入爬坡，例如與英偉達雲合同交付相關的 7 億美元 ARR。

公司預計，在 Horizons 2–4 交付後，ARR 將在 12 月季度末超過 40 億美元。這 40 億美元的合同 ARR 僅佔 IREN 超過 5 吉瓦電網保障連接組合的不到 10%。

公司在三個月內獲得了 65 億美元的 GPU 融資，加上客戶預付款，覆蓋了超過 100% 的相關 GPU 資本支出。其中，28 億美元無需投資級承購方，且利率為個位數。

三年期合同定價自去年 11 月以來已上漲約 125%，而五年期定價上漲約 70%。近期的三年期協議定價超過每兆瓦 IT 負載 2000 萬美元，計算投資回報期約為兩年，而當前客戶討論的價格約為每兆瓦 2500 萬美元。

IREN 的目標是 2026 年實現約 300 兆瓦 IT 負載，2027 年再增加 500 兆瓦，使平臺總容量達到約 1.2-1.25 吉瓦。

關鍵進展

Horizon 1 在 GB300 NVL72 上獲得了英偉達 Exemplar Cloud 認證，展示了 IREN 集成和運營硬件、網絡及軟件棧的能力。

IREN 已宣佈的容量超過 5 吉瓦，並有多吉瓦的開發項目儲備作為支撐。

公司計劃將 Canal Flats 設施全部轉換為液冷以適配 GB300，從而最大化現有電力容量的價值。其整個數據中心組合，包括 Horizons 1–4，仍保持 100% 無負擔，為資產支持融資提供了機會。

GPU 融資迅速激增

GPU 約佔滿載數據中心和 GPU 成本的三分之二，這意味著覆蓋約 50% GPU 資本支出的客戶預付款可以有效覆蓋 100% 的數據中心成本。

管理層表示，GPU 融資已從提供中雙位數回報的私募信貸產品迅速演變為利率約 6% 的投資級融資，參與方現已涵蓋私人和公開市場以及投資級和次級投資級資本。

針對微軟，IREN 籌集了 36 億美元的投資級 GPU 融資，加權平均利率約為 6%，客戶預付款覆蓋了約 96% 的相關 GPU 資本支出。公司還為非投資級部署獲得了 28 億美元的設備融資，其中包括為 Mackenzie 提供的 24 億美元、利率為 9% 的固定利率融資，覆蓋了其約 90% 的 GPU 資本支出。

IREN 股價走勢：週五盤前交易中，Iren 股價下跌 5.90%，報 38.14 美元。