內存漲價衝擊惠普利潤率，Q4 或見底

惠普公司股價週四下跌，投資者在創紀錄的季度營收和更強的業績指引與個人系統業務利潤率收窄、內存成本上升及 PC 價格上漲之間進行權衡。

創紀錄營收，前景上調

惠普公佈第三季度營收 156.8 億美元，同比增長 12.5%。該結果超出 143.4 億美元的預期。

調整後每股收益為 83 美分，其中包括關稅退稅帶來的 11 美分收益。這超過了 69 美分的預期。

惠普預計第四季度調整後每股收益為 69 美分至 79 美分，高於 67 美分的預期。公司預測 GAAP 每股收益為 74 美分至 84 美分，而預期為 60 美分。

公司將 2026 財年調整後每股收益預測從此前的 2.90 美元至 3.10 美元上調至 3.19 美元至 3.29 美元。分析師此前預期為 3.04 美元。

惠普還將 GAAP 每股收益展望從此前的 2.15 美元至 2.45 美元上調至 2.52 美元至 2.62 美元。公司將自由現金流預測提高至 30 億至 32 億美元。

內存成本擠壓 PC 利潤率

在週三的財報電話會議上，投資者重點關注個人系統業務的利潤率壓力。

首席財務官 Karen Parkhill 表示，惠普仍預計第四季度利潤率將是該部門的最低點。成本較高的內存和零部件庫存將繼續在利潤表中體現。

管理層預計投入成本將上升至 2027 財年，但增速將放緩。惠普計劃通過產品重新設計、平臺改進和修訂供應商合同來支持利潤率復甦。

價格上漲也對需求造成壓力。部分客戶推遲了 PC 升級，不過惠普預計隨著成本企穩，部分需求將回歸。

AI PC 勢頭增強

AI PC 佔惠普第三季度出貨量的 46%。公司預計到 2026 財年末，這一比例將達到 50%。

個人系統總裁 Ketan Patel 預計，AI PC 在 2027 財年將佔出貨量的 60% 至 70%，在 2028 財年將超過 70%。

Patel 表示，企業越來越認識到在本地運行 AI 的好處，包括更低的雲成本、更強的數據隱私和更快的性能。

惠普在高端 PC 市場的環比份額增加了 2.6 個百分點，在工作站市場增加了 1.8 個百分點。外設、協作產品和服務現在貢獻了個人系統業務約三分之一的毛利潤。

公司還在與超過 150 家軟件供應商合作，以擴展其 AI 應用生態系統。

打印業務營收下滑

打印業務營收同比下降 2%。北美和中國的商業辦公需求疲軟，以及中東供應方面的壓力，均對業績造成拖累。

一次性關稅退稅提振了該部門的業績。然而，基礎利潤率仍符合預期。惠普維持其 2027 財年打印業務長期運營利潤率 16% 至 19% 的目標。

HPQ 股價走勢：惠普股價在週四盤前交易中下跌 10.52%，至 27.32 美元。