天然氣：霍爾木茲風險和卡塔爾液化天然氣中斷 - BNY

中東地緣政治風險正從原油市場蔓延至全球天然氣供應鏈。BNY的Geoff Yu指出，中東緊張局勢以及霍爾木茲海峽受限的通行狀況，正使關鍵能源供應路線面臨風險。由於卡塔爾是全球主要液化天然氣出口國之一，且其絕大部分船貨需經霍爾木茲海峽運往亞洲和歐洲，市場對供應中斷的擔憂明顯上升。

**亞洲暴露度最高**

亞洲是卡塔爾液化天然氣最主要的出口目的地。公開數據顯示，去年卡塔爾逾五分之四的液化天然氣出口流向亞洲買家，其中中國是最大買家，其進口的液化天然氣近三分之一來自卡塔爾，印度為第二大進口國。伍德麥肯茲歐洲液化天然氣和天然氣研究總監湯姆·馬爾澤克-曼瑟表示，霍爾木茲海峽的任何軍事活動都將對行情構成尤其利多影響，卡塔爾液化天然氣生產的任何動向也是如此。

**運輸與生產雙重受限**

船舶追蹤數據顯示，至少已有11艘往返卡塔爾的液化天然氣運輸船暫停航行，以避開霍爾木茲海峽。日本郵船和商船三井等大型液化天然氣船東也已指示旗下船舶避開相關區域。與此同時，卡塔爾拉斯拉凡綜合生產基地的一個生產單元正在進行計劃內維護，貿易商稱這將導致產量下降。哥倫比亞大學全球能源政策中心研究員安妮-索菲·科爾博指出，這條通道“無法替代”，亞洲和歐洲誰的價格漲幅更大，取決於庫存水平與轉運規模。

**市場擔憂重演供應衝擊**

部分分析人士將當前局勢與2022年歐洲天然氣危機相提並論。伍德麥肯茲方面認為，亞洲尤其容易受到中東危機惡化引發的連鎖反應影響。若霍爾木茲海峽通行持續受限，疊加卡塔爾生產端擾動，亞洲買家可能面臨更激烈的現貨爭奪，歐洲則因庫存水平偏低而同樣承壓。後續需關注卡塔爾出口恢復節奏、替代航線可行性以及亞洲主要進口國的庫存應對能力。