黃金回吐漲幅，但仍接近近期高點，因美國國債回購令美元承壓

現貨黃金週四盤中稍作喘息，現交投於4486美元附近，較盤中早些時候觸及的4527美元高點有所回落，後者為自6月2日以來的最高水平。此前一天，金價受美國長期國債收益率大幅下挫及美元走軟的雙重利好推動而強勁攀升。

**美債回購加碼，收益率與美元齊跌**

本輪黃金漲勢的核心催化劑來自美國財政部。週三，財政部宣佈擴大針對長期政府債券的流動性支持回購操作，部分長債的單次最大回購規模將至少翻倍。消息公佈後，美國長期國債收益率迅速走低，其中10年期美債收益率下降超過5個基點，30年期美債收益率下跌接近9個基點。同時，美元指數跌至98.77，日內跌幅約0.9%，觸及5月29日以來最低。美元與美債收益率的同步下行，降低了持有無息黃金的機會成本，並提升了黃金對其他貨幣持有者的吸引力，為金價提供了罕見的“雙重利好”。

**宏觀邏輯切換，黃金逆風減弱**

市場普遍將財政部的舉動解讀為，美國政府正更積極地緩解長期國債市場的流動性壓力。此前，30年期美債收益率一度升至近20年高位，對金價構成顯著壓制。隨著財政部出手穩定長債市場，這一最大逆風短線明顯減弱，資金加速流入貴金屬市場。不過，部分大型機構對長期收益率前景仍持謹慎態度。管理著15萬億美元ETF基金的貝萊德表示，由於公共借貸增加和通脹不確定性，長期收益率仍有上行空間。

**短期焦點轉向美聯儲信號**

在消化美債回購消息後，市場注意力可能重新轉向貨幣政策前景。此前，受美國就業、通脹及零售銷售數據均低於預期的影響，市場對美聯儲9月加息的概率預期已從一個月前的近60%降至不足三分之一。即將公佈的美聯儲會議紀要，或為市場提供關於利率路徑的進一步線索。