石油反彈至90美元上方：為甚麼加元仍在下跌？

週三，美元/加元維持強勢，現交投於1.40863一線，日內小幅走高。儘管國際油價已反彈至90美元上方，但傳統上與油價高度相關的加元卻未能獲得相應提振，匯價仍接近近期高位。

**油價與加元關聯度顯著減弱**

市場普遍觀察到，油價上漲對加元的支撐作用已大不如前。卡爾加里大學經濟學家傑克·明茨指出，過去油價通常會帶動加元升值，但近年來兩者關係已明顯變弱。近期油價反彈，加元也未能像2010年代初那樣受益，這與加拿大出口表現轉差有關。Lakehead大學經濟學教授利維奧·迪·馬泰奧進一步解釋，即便能源價格再次上漲，由於缺乏足夠的產能和投資，加拿大經濟也很難完全獲得好處。加拿大央行亦認為，市場普遍將油價上漲視為短期現象，疊加地緣政治推高的避險需求，使得加元對油價的反應遠遜於以往。

**美元強勢主導匯市走向**

加元疲軟的核心原因在於美元的整體強勢。滿銀首席經濟學家道格·波特表示，過去兩個多月主導市場的因素是美元自身的大幅走強，而非加元突然崩跌。市場對美國利率預期的改變推高了美元匯率，對加元、歐元、日元及英鎊等主要貨幣均構成壓力。迪·馬泰奧補充稱，美國經濟仍在強勁增長，在全球不確定性加劇、中東局勢持續緊張的背景下，美元被投資者視為安全資產，資金持續流入進一步壓制了加元表現。

**加拿大國內基本面構成拖累**

除外部因素外，加拿大自身經濟基本面也較為疲弱。據報道，加拿大經濟已連續兩個季度萎縮，進入技術性衰退，這削弱了加元的支撐基礎。儘管油價處於高位，但經濟疲軟與出口表現不佳，使得加元難以從能源價格上漲中獲取動力。