英鎊：數據喜憂參半，但英鎊仍獲支撐 – BBH

英鎊兌美元近期持續反彈，當前交投於1.36444附近。Brown Brothers Harriman分析師Elias Haddad指出，儘管最新公佈的英國數據喜憂參半，但美元的整體弱勢為英鎊提供了主要上行動力。這一觀點與此前市場觀察一致，即英鎊本輪上漲更多是“借東風”，其驅動力幾乎全部來自美國疲軟的經濟數據導致美元被拋售，而非英國自身基本面的顯著改善。

**英國數據分化，內生動能不足**

週二公佈的英國勞動力市場報告呈現明顯分化。一方面，截至6月的三個月常規薪資增速小幅加快，為貨幣政策鷹派提供了邊際支撐；但另一方面，同期就業增長近乎腰斬，失業率也未能如預期下降。這種“有強有弱”的格局未能給英鎊多頭提供新的、有力的“彈藥”。貨幣市場定價顯示，截至發稿，市場認為英國央行9月維持利率不變的概率仍佔據主導，與數週前相比變化不大，表明英鎊自身的利率敘事並未出現實質性升溫。

**美元疲軟成主要推手**

英鎊的強勢主要歸因於美元端的拋壓。近期美國一系列數據，包括就業、通脹及零售銷售均表現疲軟，顯著打壓了市場對美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期。美元因此延續回調，這為包括英鎊在內的主要非美貨幣提供了普遍的升值環境。BBH的分析也確認了這一邏輯，強調英鎊/美元走強是受美元普遍走弱影響。因此，後續美國經濟數據及美聯儲相關動態，仍是影響該貨幣對走勢的關鍵變量。